来源：新智元（ASI启示录）（新智元报道） · 2026-09-03 · 原文链接
一句话概括
ARK 提出 AI 基建高 IRR 虹吸全球资本、抽干传统行业氧气的挤出效应，马斯克认同；核心数据为推理 Token 一年增约 25 倍
核心要点
- 触发点：马斯克转发 ARK Invest 首席未来学家 Brett Winton 的观点并评论「The AI riptide is already underway.（AI 激流，已经袭来。）」。Winton 的原话是：AI 基础设施的投资回收期短得惊人、IRR 高得离谱，规模大到一定程度会直接把资本成本推上去，把一批传统企业拖入深渊。马斯克回了「You are right」。
- 核心数据：过去一年全球 AI 推理 Token 用量暴增约 25 倍（不是 25%）；OpenRouter 的 token 总量每约 11 周翻一番。
- “25 倍不是 25%“的强调：文章反复提醒读者别把 25 倍误读成 25%——100 个单位不是涨到 125，而是飙到 2500。木头姐（Cathie Wood）认为这种指数渗透可能把实际 GDP 年增长率推向两位数区间，“许多人和公司根本无法理解”。
- 营收侧数据：全球前沿 AI 实验室年化收入在6 个月到 1 年内实现 5-10 倍倍增；即便站在 AI 变革"正确一边"的传统成熟企业，营收增速也从 25% 被重新拉升到 30-40% 以上。
- “被车灯照住的鹿”：传统企业家的状态被形容为 deer in the headlights——感受到震动和强光，但大脑无法处理这个量级的信息，只能僵在原地。
- 资本黑洞的形成机制（Winton 的核心论证）：
- AI 基建投资回收期短、IRR 极高 → 资本涌向 GPU、数据中心、AI 公司；
- 一级市场形成极端"AI 虹吸效应”，VC 不看 AI/算力的 BP 融不到钱；
- 巨头大量发债建数据中心，但算力极端短缺、建好不愁卖、利润极高，因此完全能承受甚至乐于接受更高融资成本；
- 英伟达芯片已成"硬通货”，可直接作为债务抵押品；
- 三者叠加 → 算力基建成为华尔街眼中"更稳定、更具投资级属性的新型资产类别"，同时吞噬股权和债市的钱。
- 挤出效应的四步传导：① AI 高回报推高全市场期望收益率，传统企业融资成本飙升甚至融不到钱；② 二级市场用脚投票，非 AI 股票被剔出核心持仓，估值腰斩、流动性枯竭；③ 旧债到期需以更高利率滚新债，利息覆盖率恶化，现金流脆弱企业被压垮；④ 资本流向哪儿人才就跟到哪儿，传统行业陷入"没钱—留不住人—效率落后—更没钱"的螺旋。
- 马斯克的 AGI 叙事作为背景：AGI 大概率在极短时间内比最聪明的人更聪明，随后地球数字算力总和将指数级超越生物算力总和（技术奇点）；越过临界点后 AI 具备自我迭代能力，技术进步不再由人类推动。文章认为"所有人意识到 AGI 只需堆算力、能源、数据，一到两年内就能实现"时，资金流向瞬间极端扭曲。
- 结语的历史类比：蒸汽机取代马车时，投资马厩和饲料的资金一夜涌向铁路与钢铁厂；移动互联网爆发时数万亿风投连夜撤离传统渠道。文章断言AI 激流的烈度将是工业革命和互联网革命的十倍、百倍。木头姐：“事实是顽固的东西。”
- 一句点题：「AI 消灭许多传统企业，甚至都不是因为 AI 比你更懂，而是因为 AI 直接把支撑你活下去的资本氧气，全部抽光了。」（化用"我消灭你，与你无关"）
金句
“The AI riptide is already underway."——马斯克
“绝大多数投资者这辈子都没有经历过「25倍」这种级别的增长，所以当他们听到「25」时，大脑会自动将其处理成「25%」。”
“现在的风投市场，除非你的商业计划书里写满了 AI 和算力，否则根本融不到钱。”
“AI 消灭许多传统企业，甚至都不是因为 AI 比你更懂，而是因为 AI 直接把支撑你活下去的资本氧气，全部抽光了。”
“事实是顽固的东西。"——Cathie Wood
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